Delta-Gamma Hedging
Дельта-гамма-хеджування - це стратегія варіантів, яка поєднує в собі як дельта, так і гамма-хеджування, щоб зменшити ризик змін базового активу та самої дельти.
У торгівлі опціонами дельта посилається на зміну ціни опціонного контракту за зміну ціни базового активу. Гамма відноситься до швидкості зміни дельти.
Ключові вивезення
- Хеджування дельти має на меті зменшити ризик, пов'язаний із змінами цін базового активу, за рахунок компенсації довгих та коротких позицій.
- Гамма-хеджування намагається зменшити або усунути ризик, що створюється зміною дельти опціону.
Розуміння дельта-гамма хеджування
І дельта, і гама допомагають оцінити рух ціни на опціону щодо того, наскільки можливий варіант грошей (ITM) або без грошових коштів (OTM). Дельти хеджують торговців, щоб обмежити ризик невеликих змін цін у базовій цінній папері та гамма-хеджування, щоб захистити себе від решти експозиції, створеної завдяки використанню дельта-хеджування. Іншими словами, хеджування гамми повинно мати ефект захисту позиції торговця від руху в дельті опціону.
Дельта рухається між -1 та +1. Варіанти виклику мають дельти між 0 і 1, а варіанти викликів - дельтами від 0 до -1. Коли дельта змінюється, гамма - це приблизно різниця між двома значеннями дельти. Подальші варіанти грошових коштів мають дельти, які мають тенденцію до нуля. Подальші варіанти грошових коштів мають дельти, які мають тенденцію до 1 (виклик) або -1 (пут).
Визначення окремих живоплотів
Хеджування дельти має на меті зменшити або захистити ризик, пов’язаний із рухом цін у базовому активі, за рахунок компенсації довгих та коротких позицій. Наприклад, позиція довгого виклику може бути обмежена дельтою, скорочуючи базовий запас. Ця стратегія базується на зміні премії або ціни опціону, спричиненій зміною ціни базового цінного папера.
Дельта сама вимірює теоретичну зміну премії за кожну зміну ціни на 1 долар. Гамма-хеджування намагається зменшити або усунути ризик, що створюється зміною дельти опціону.
Гамма сама позначає швидкість зміни дельти опціону щодо зміни ціни основного активу. По суті, гамма - швидкість зміни ціни опціону. Торговець, який намагається бути захищеним від дельти або дельта-нейтральним, зазвичай здійснює торгівлю, яка в майбутньому нестабільність буде зростати або падати. Гамма-хеджування додається до стратегії, захищеної від дельта, щоб спробувати захистити трейдера від більших змін у портфелі, ніж очікувалося, або ерозії часових значень.
Використання Delta-Gamma Hedge
Якщо тільки дельта хеджувати, позиція захищає від невеликих змін базового активу. Однак великі зміни призведуть до зміни живоплоту (зміни дельти), залишаючи позицію вразливою. Додавши гамма-живоплот, дельта-живоплот залишається неушкодженим.
Використання гамма-хеджування спільно з дельта-хеджуванням вимагає від інвестора створення нових хеджувань, коли дельта базового активу змінюється. Кількість базових акцій, які купуються чи продаються в рамках хеджування дельта-гами, залежить від того, збільшується чи зменшується базова ціна активів, і на скільки.
Великі хеджування, що передбачають купівлю чи продаж значних кількостей акцій та опціонів, можуть спричинити зміну ціни базового активу на ринку, вимагаючи від інвестора постійно та динамічно створювати хеджування для портфеля, щоб враховувати більші коливання цін.
Приклад дельта-гамма хеджування з використанням базового запасу
Припустимо, що торговець довгий один виклик акцій, а опція має дельту 0, 6. Це означає, що за кожний $ 1 ціна акцій рухається вгору або вниз, премія за опціоном збільшуватиметься або знизиться відповідно на 0, 60 долара. Щоб захистити дельту, торговцю потрібно скоротити 60 акцій (один контракт х 100 акцій х 0, 6 дельта). Недолік 60 акцій нейтралізує дію позитивного 0, 6 дельта.
Із зміною ціни на акції зміниться і дельта. Опції на гроші мають дельту біля 0, 5. Чим глибшим є варіант грошей, тим ближче до дельти. Чим глибше іде варіант з грошима, тим ближче до нуля.
Припустимо, що гама на цій позиції дорівнює 0, 2. Це означає, що за кожну зміну долара в акції дельта змінюється на 0, 2. Щоб образити зміну дельти (гамма), попередній дельта-хедж повинен бути скоригований. Якщо дельта збільшується на 0, 2, то дельта зараз дорівнює 0, 8. Це означає, що трейдеру потрібно 80 коротких акцій, щоб компенсувати дельту. Їх вже зафіксували 60, тому їм потрібно коротше ще 20. Якщо дельта знизилася на 0, 2, дельта зараз становить 0, 4, тому трейдеру потрібно лише 40 акцій. Їх 60, тож вони можуть купити 20 акцій назад.
Гамма-хеджування, по суті, постійно коригує хедж дельта як зміни дельти (гамма).
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.