Високий мінус низький (HML)
Високий мінус низький (HML), який також називають премією за величиною, є одним із трьох факторів, використовуваних у фама-французькій трифакторній моделі. HML пояснює розподіл прибутковості між запасами вартості та запасами зростання і стверджує, що компанії з високим співвідношенням між ринком і ринком, також відомі як запаси вартості, перевершують ті, що мають нижчі значення балансу до ринку, відомі як запаси зростання.
Ключові вивезення
- Високий мінус низький (HML) - складова фама-французької трифакторної моделі.
- HML відноситься до вищої ефективності запасів вартості над запасами зростання.
- Поряд з іншим фактором, Small Minus Big (SMB), HML використовується для оцінки надлишкової віддачі менеджерів портфеля.
Розуміння високого мінімуму (HML)
Для розуміння HML важливо спочатку мати базове розуміння фама-французької трифакторної моделі. Заснована в 1992 році Євгеном Фамою та Кеннетом Французьким, трифакторна модель Фама-Француз використовує три фактори, одним з яких є HML, щоб пояснити надлишкову віддачу в портфелі менеджера.
Основна концепція, що лежить в основі моделі, полягає в тому, що прибуток, отриманий менеджерами портфеля, частково обумовлений факторами, що знаходяться поза контролем менеджерів. Зокрема, цінні акції історично перевищували темпи зростання в середньому, тоді як менші компанії перевищували більші.
Значну частину портфеля можна пояснити спостережуваною тенденцією невеликих запасів і акцій вартості в середньому перевершувати великі або орієнтовані на зростання.
Перший із цих факторів (перевищення вартості запасів) позначається терміном HML, тоді як другий фактор (ефективність менших компаній) називається терміном "Малий мінус великий" (SMB). Визначаючи, наскільки ефективність роботи менеджера пов'язана з цими чинниками, користувач моделі може краще оцінити майстерність менеджера.
Що стосується коефіцієнта HML, модель показує, чи покладається менеджер на премію за вартістю, інвестуючи в акції з високим співвідношенням книга-ринок, щоб отримати ненормальну віддачу. Якщо менеджер купує лише запаси вартості, регресія моделі показує позитивне відношення до коефіцієнта HML, що пояснює, що прибуток портфеля можна віднести до вартості премії. Оскільки модель може пояснити більше прибутку портфеля, початковий надлишок прибутку менеджера зменшується.
Фама і французька п'ятифакторна модель
У 2014 році Fama та французи оновили свою модель, щоб включити п'ять факторів. Поряд з першими трьома новою моделлю додається концепція того, що компанії, які звітують про більший майбутній прибуток, мають більший прибуток на фондовому ринку, фактор, який називають прибутковістю. П’ятий фактор, який називається інвестицією, стосується внутрішніх інвестицій компанії та прибутку, припускаючи, що компанії, які активно інвестують в проекти зростання, швидше за все, будуть неефективними в майбутньому.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.