Голі параметри піддають вас ризику
Оскільки інвестори стають більш освіченими та кмітливими, вони шукають нові та захоплюючі способи торгівлі ринками. Це часто змушує інвесторів шукати концепцію продажу голих опціонів.
Що означає готова торгівля опціонами? Це не означає, що вони торгують з європейського пляжу, десь отримують безлінійний загар, а скоріше, трейдер продає варіанти, не маючи місця в базовому інструменті. Наприклад, якщо хтось пише голі дзвінки, вони продають дзвінки, не володіючи базовим запасом. Якщо вони були власниками акцій, позиція вважається одягненою або "прикритою".
Концепція продажу голих опціонів - тема для просунутих трейдерів. Як і будь-яка розгорнута тема, коротке обговорення на зразок цього не може охопити всі можливі аспекти потенційного прибутку, контроль ризиків та управління грошима. Ця стаття розроблена як вступ до теми і спробує пролити трохи світла на ризик цих торгових налаштувань. Цей вид торгівлі повинні намагатися використовувати лише просунуті торговці.
SEE: Основні параметри: Що таке варіанти?
Голі дзвінки
Гола позиція виклику зазвичай приймається тоді, коли інвестор очікує, що ціна акцій буде торгуватися нижче ціни страйку опціону після закінчення терміну дії. Важливо зауважити, що максимально можливий прибуток - це сума премії, зібраної при продажу опціону. Максимальний приріст досягається, коли опція зберігається через термін дії, а опція закінчується марною.
Дзвінок дозволяє власнику дзвінка придбати акції за заздалегідь визначеною ціною (страйкова ціна) на або до заздалегідь визначеної дати (термін дії). Якщо ви продаєте дзвінок, не володіючи базовим запасом, а дзвінок здійснює покупець, вам залишиться коротка позиція на складі.
Коли ви пишете голосні дзвінки, ризик дійсно необмежений, і саме тут середній інвестор зазвичай переживає проблеми, коли продає опціони. Більшість варіантів, здається, закінчуються марними; отже, торговець може мати більше виграшних торгів, ніж програв. Але при незбалансованому ризику та винагороді одна погана торгівля може знищити прибуток за весь рік (або більше). Здорове управління грошима та контроль ризику мають вирішальне значення для успіху при торгівлі цим способом.
Контроль ризику
У розробника дзвінків є доступні деякі стратегії управління ризиками. Найпростіше - просто покрити позицію, купивши опцію заліку або, альтернативно, базовий запас. Очевидно, що якщо придбаний базовий запас, позиція вже не гола, і вона має додаткові параметри ризику. Деякі торговці включатимуть додатковий контроль за ризиком, але ці приклади потребують ґрунтовного знання опціонів та виходять за межі цієї статті.
Як правило, писати голосні варіанти найкраще в місяці, які ближче до закінчення терміну, а не пізніше. Час занепаду (тета) - один з ваших найкращих друзів у цьому виді торгівлі, оскільки чим ближче варіант дістається до закінчення терміну, тим швидше тета знищить преміум опціону. Хоча це не змінить того факту, що ця торгівля має необмежений ризик, розумний вибір ціни на страйк може змінити ризик. Чим далі ви знаходитесь від того, де торгує поточний ринок, тим більше ринок повинен рухатися, щоб зробити цей дзвінок вартим чогось після закінчення терміну дії.
Приклад 1:
Розглянемо склад X для прикладу запису голого дзвінка. Гіпотетична торгівля, згадана нижче, вважатиметься торговцем, який очікував, що акції знизяться протягом наступних кількох місяців або що тенденція буде торгуватися набік. Для простоти, припустимо, що акції X торгували приблизно 20 доларами за акцію на момент торгівлі, і що дзвінки 22, 50 травня торгувалися на рівні 1 долар. Голий запис дзвінка буде встановлений, продавши 22 травня голий (у торговця немає позиції на складі X), приносячи преміум $ 100 за проданий варіант.
Якщо в травні термін дії акцій буде нижче 22.50, ця опція втрачає силу, і ми збережемо премію в розмірі 100 доларів за кожен проданий варіант. Якщо вона буде вищою, опція буде здійснена і доведеться доставити акції X на рівні $ 22, 50 за акцію. Застосовуючи 1 долар, отриманий за опціону проти цього, база вартості трейдера є короткою X від $ 21, 50 за акцію, що робить ризик інвестора різницею між тим, де X торгується вище $ 21, 50. Ви бачите, що робить максимум ризику невідомим Ось чому розуміння управління ризиками та управління грошима мають вирішальне значення для успішної торгівлі голими дзвінками. Ось діаграма того, як це виглядатиме:
Зображення 1
Джерело: OptionStar
( Примітка. Важливо зауважити, що права частина діаграми, що відображається вище, відображає ризик збитку, поширюватиметься нескінченно, оскільки ціна акцій продовжує зростати.)
Оскільки написання голосних дзвінків є пропозицією необмеженого ризику, багато брокерських фірм вимагатимуть від вас великої кількості капіталу або великої чистої вартості на додаток до великого досвіду, перш ніж вони дозволять вам здійснювати ці види торгів. Це буде окреслено в угоді про варіанти. Після того, як ви отримаєте дозвіл на торгівлю голими дзвінками, вам також доведеться ознайомитись з маржинальними вимогами вашої фірми для своїх позицій. Це може різнитися від фірми до фірми, і якщо ви торгуєте у фірми, яка не спеціалізується на торгівлі опціонами, ви можете визначити вимоги до маржі необгрунтованими.
ДИВІТЬСЯ: зменшити ризик опціону за допомогою закритих дзвінків
Голі пушки
Голий пут - це позиція, в якій інвестор пише опціон пут і не має позиції в базовому складі. Вплив на ризик - це первинна різниця між цією позицією та відкритим викликом.
Голий пут використовується, коли інвестор очікує, що акції будуть торгуватися вище ціни страйку після закінчення терміну дії. Як і в голій позиції виклику, потенціал отримання прибутку обмежений сумою отриманої премії. Інвестор може зробити найбільше, якщо акція торгує вище страйкової ціни після закінчення терміну дії та закінчується марністю. Якщо це станеться, торговець збереже всю премію.
Хоча цей вид торгівлі часто називають необмеженим ризиком, це насправді не так. Ризик в голому стані дещо інший, ніж ризик голого виклику, оскільки трейдер міг би втратити найбільше, якби акції перейшли до нуля. Це все ще є значним ризиком у порівнянні з потенційною винагородою. І на відміну від оголеного дзвінка, якщо ставлення буде здійснено проти вас, ви отримаєте запас (на відміну від отримання короткої позиції на складі, як це має місце голий виклик). Це дозволить вам просто утримувати акції як частину можливих стратегій виходу.
Приклад 2:
В якості прикладу написання голих ставок ми розглянемо гіпотетичну акцію Y. Припустимо, що сьогодні 1 березня і Y торгує по $ 45 за акцію. Для простоти припустимо також, що ставки на 44 травня коштують 1 долар. Якщо ми продаємо на 44 травня, ми отримаємо 100 доларів премії за кожен проданий пут. Якщо Y торгуватиме понад 44 долари за акцію після закінчення терміну дії, термін дії закінчується марним, і ми досягнемо максимального потенційного прибутку в розмірі 100 доларів США за проданий варіант. Однак якщо Y після закінчення терміну дії нижче цієї ціни, ми можемо розраховувати, що Y присвоїть нам 100 акцій за кожний проданий варіант за ціною 44 долари. Наша основна собівартість - 43 долари США за акцію (на 44 долари менше отриманої премії), тому саме тут почалися б наші втрати.
Зображення 2
Джерело: OptionStar
На противагу прикладу відкритого виклику, ми маємо максимальну втрату від цієї торгівлі в розмірі 4300 доларів США за продану опцію (100 акцій від Y х 43 доларів за вартістю). Це було б лише в тому випадку, якщо акція (або ETF в даному випадку) пішла на нуль (навряд чи в індексі ETF, але дуже можливо з індивідуальною акцією).
Як правило, вимоги до брокерських послуг будуть дещо придатнішими для голих ставок, ніж для відкритих дзвінків. Основна причина цього полягає в тому, що при здійсненні путівки ви будете отримувати акції (на відміну від короткої позиції на складі, як у голому дзвінку). Це робить максимальну експозицію до ризику величиною тієї позиції на акції за вирахуванням премії, отриманої за опціоном.
ДИВІТЬСЯ: Графіки ризикових варіантів: візуалізація потенціалу прибутку
Суть
Торгівля голими опціями може бути привабливою, якщо врахувати кількість потенційних виграшних торгів у порівнянні з втраченими торгами. Однак не варто захоплюватися приманкою легких грошей, бо такого немає. Під час торгівлі таким чином існує величезна кількість ризику, і ризик часто переважає винагороду. Звичайно, у голих варіантів є потенціал для отримання прибутку, і багато успішних трейдерів роблять це. Але переконайтеся, що у вас є обгрунтована стратегія управління грошима та ґрунтовне знання ризиків, перш ніж розглянути можливість написання голих варіантів. Якщо ви новачок у торгівлі опціонами або ви менший трейдер, вам, ймовірно, слід триматися подалі від відкритих варіантів, поки ви не набудете досвіду та капіталізації.