Сигнали зриву лідерів на фондовому ринку, спад вперед

Індекс S&P 500 (SPX) піднявся вгору більш ніж в чотири рази, оскільки останній ведмежий ринок вдарив донизу в внутрішньоденній торгівлі в березні 2009 року. Значну частину цього авансу призвели до імпульсних акцій або акцій, які інвестували інвестори. вгору саме тому, що вони вже піднімалися, тим самим створюючи тенденцію до посилення. Зараз, Морган Стенлі каже, що такі імпульсні акції затримуються, що, як вважає фірма, є зловісним попереджувальним знаком як спаду, так і великого зниження фондового ринку вперед.

"Останні два рази ми пережили такий сильний розрив імпульсу, це передувало або збігалося з економічним спадом", - попереджає американська команда зі стратегії участі в Morgan Stanley на чолі з Майком Вілсоном. "Ми не розглядаємо цю недавню обрив імпульсу як позитивний сигнал для ширшого ринку чи економіки, як деякі з них пропонують", - додають вони в нинішньому виданні звіту про щотижневе прогрівання.

Звіт Моргана Стенлі приходить, як очікується, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в середу, на тлі бурхливих дебатів щодо того, чи може зниження ставок пожвавити сповільнення економіки США.

Ключові вивезення

• Імпульсні акції зазнають значних погіршень в роботі.
• Морган Стенлі бачить проблеми перед економікою та запасами.
• Запаси світського зростання дуже вразливі.
• Навіть гарних новин про торгівлю зараз може бути недостатньо для того, щоб придбати ринок.
• Однак, Goldman Sachs, як правило, має бичачий прогноз, незважаючи на ризики.

Значення для інвесторів

Морган Стенлі, за словами Морган Стенлі, пояснює те, що акції споживаються в тому, що інвестори очікують закінчення так званої економіки Goldilocks, в якій зростання "справедливий", ні занадто швидкий, ні занадто повільний. Можливо, важливіше, фірма стверджує, що нинішній розрив імпульсу набагато серйозніший, ніж у останніх два епізоди, коли побоювання щодо зниження економічного зростання були поширені, у 2015-16 та у 4Q 2018 роках.

"Ми продовжуємо вважати, що акції світського зростання залишаються найбільш вразливою частиною ринку. Нещодавній розрив імпульсу говорить про те, що сьогодні ризик навіть більший, ніж він був на останньому високому ринку в липні", - йдеться у звіті. "Великі переможці цього року, ймовірно, опиняться під тиском", - додає він.

Морган Стенлі також наводить поломку коефіцієнта S&P 500 / Gold та індексу IPO щодо S&P 500 як більше сигналів про відмову від ризику. "Ці розбивки є лише ще однією причиною вважати, що мітинг цього місяця зникне, а найбільший недолік припаде на найбільш спекулятивну частину ринку - тобто акції зростання, які важко обґрунтувати за традиційними показниками", - йдеться у звіті. .

Хоча деякі інвестори роблять ставку на те, що США та Китай нарешті домовляться про торговельну угоду, Морган Стенлі не бачить жодної резолюції. Що ще гірше, вони сумніваються, що торгівля може бути "позитивним каталізатором" на цьому етапі. Крім того, якщо терміни дії нових тарифів США на китайські товари затягнуться, у звіті припускається, що компанії можуть скоротити замовлення, оскільки вони більше не відчуватимуть терміновості дотримати штучний термін, після якого ціни зростуть.

Попереду

Морган Стенлі застерігає, що розбиття запасів імпульсів та підвищена вразливість запасів світського зростання можуть не ініціювати плавного обертання для оцінки запасів. Проблема полягає в тому, що активні менеджери з інвестицій настільки сильно зважуються до запасів зростання, що "така ротація створить занадто велике знищення портфеля".

Goldman Sachs, зі свого боку, залишається обережно оптимістичним, навіть якщо він бачить ризик зворотного боку в своєму останньому звіті про справедливий капітал США: "Сьогодні наш SI [Індикатор почуття] показує, що сукупне позиціонування власного капіталу на 1, 2 стандартних відхилень вище середнього, що свідчить про те, що позиціонування створює a ризик зниження доходу від S&P 500 найближчим часом ». Але зараз це може бути не так, - каже Голдман, додаючи: "Прискорення [економічного] зростання також загалом компенсувало перемотки до цін акцій від розтягнутого позиціонування протягом останніх 10 років". Голдман, таким чином, прогнозує "скромне прискорення економічного зростання ... [що] повинно підтримувати ціни на акції, незважаючи на розтягнуте позиціонування".