Розуміння запасів розколів

Скажіть, у вас була купюра в розмірі 100 доларів, і хтось запропонував вам дві купюри по 50 доларів за це. Ви б прийняли пропозицію? Це може здатися безглуздим питанням, але дія розколу акцій ставить вас у подібне становище. У цій статті ми вивчимо, що таке розкол акцій, чому це робиться і що це означає для інвестора.

Що таке роздрібний запас?

Розкол акцій - це корпоративна дія, яка збільшує кількість випущених акцій корпорації шляхом поділу кожної акції, що, у свою чергу, зменшує її ціну. Однак ринкова капіталізація акцій залишається такою ж, як і вартість купюри в 100 доларів США не змінюється, якщо її обміняти на два 50 долари. Наприклад, при поділі акцій 2 на 1 кожен акціонер отримує додаткову акцію за кожну акцію, що утримується, але вартість кожної акції зменшується вдвічі: дві акції зараз дорівнює початковій вартості однієї акції до розколу.

Скажімо, акція A торгується на рівні 40 доларів США та має 10 мільйонів випущених акцій, що дає їй ринкову капіталізацію в розмірі 400 мільйонів доларів (40 доларів США x 10 мільйонів акцій). Тоді компанія вирішує здійснити розкол акцій 2 на 1. На кожну власність акціонерів, які наразі є власниками акцій, вони отримують одну додаткову акцію, внесену безпосередньо на свій брокерський рахунок. Зараз у них є дві акції на кожну, яку раніше було проведено, але ціна акцій знижується на 50%, з 40 до 20 доларів. Зауважте, що ринкова капіталізація залишається такою ж - вона подвоїла кількість запасів, що залишилися, до 20 мільйонів, одночасно знизивши ціну акцій на 50% до 20 доларів за капіталізацію в 400 мільйонів доларів. Справжня цінність компанії взагалі не змінилася.

Ключові вивезення

• Розкол акцій - це корпоративна акція, в якій компанія ділить існуючі акції на кілька акцій, щоб підвищити ліквідність акцій.
• Компанії також проводять розбиття акцій з різних причин, пов'язаних з психологією ціноутворення.
• Хоча кількість випущених акцій збільшується на певний кратний, загальна вартість долара акцій залишається тією ж, оскільки розкол не додає реальної вартості.
• Найпоширеніші коефіцієнти розбиття - 2-на-1 або 3-на-1, що означає, що акціонер матиме дві або три акції відповідно на кожну акцію, що утримується раніше.
• Зворотні розбиття акцій - це протилежна операція, коли компанія замість примноження ділить кількість акцій, якими володіє акціонер, відповідно підвищуючи ринкову ціну.

Найпоширенішими розбиттями запасів є 2-для-1, 3-для-2 і 3-для-1. Найпростіший спосіб визначити нову ціну акцій - розділити попередню ціну акцій на коефіцієнт розбиття. У випадку нашого прикладу ділимо 40 доларів на 2, і ми отримуємо нову торгову ціну 20 доларів. Якби акція була розділена 3 на 2, ми зробили би те саме: 40 / (3/2) = 40 / 1, 5 = 26, 6 долара.

Також можливий зворотний поділ акцій: 1 на 10 означає, що на кожні 10 власних акцій ви отримуєте одну акцію. Нижче ми проілюструємо, що саме відбувається з найпопулярнішими розбиттями щодо кількості акцій, ціни акцій та ринкової межі компанії, яка розділяє свої акції.

У чому сенс розбиття запасу ">

Існує кілька причин, по яких компанії вважають проведення розбиття акцій.

Перша причина - психологія. Оскільки ціна акцій стає все вище і вище, деякі інвестори можуть вважати, що ціна їх занадто висока, або маленькі інвестори можуть вважати її недоступною. Розщеплення акцій знижує ціну акцій на більш "привабливий" рівень. Ефект тут суто психологічний. Фактична вартість акцій не змінюється ні на один біт, але нижча ціна акцій може вплинути на сприйняття акцій і, отже, привабити нових інвесторів. Розщеплення акцій також дає відчуття наявним акціонерам відчуття, що вони раптом мають більше акцій, ніж раніше, і, звичайно, якщо ціни ростуть, у них є більше запасів для торгівлі.

Ще одна причина, і, мабуть, більш логічна, для розподілу акцій - це підвищення ліквідності акцій, яка збільшується з кількістю випущених акцій. Коли акції потрапляють до сотень доларів за акцію, це може призвести до дуже великих розсилів між пропозиціями та пропозиціями. Прекрасним прикладом є Беркширський хетхауей Уоррена Баффетта (NYSE: BRK.A), який ніколи не мав акцій. Її розмір торгів / пропозицій часто може перевищувати 100 доларів, і станом на листопад 2013 року акції класу А торгувались трохи більше 173 000 доларів кожна.

Однак жодна з цих причин чи потенційних наслідків не узгоджується з фінансовою теорією. Якщо ви запитаєте професора фінансів, він чи вона, швидше за все, скаже вам, що розколи абсолютно не мають значення - все ж компанії все одно це роблять. Розколи - це хороша демонстрація того, як дії компаній та поведінка інвесторів не завжди відповідають фінансовій теорії. Саме цей факт відкрив широку і відносно нову сферу фінансового вивчення під назвою поведінкове фінансування.

Переваги для інвесторів

Є багато аргументів щодо того, чи є розкол акцій перевагою чи недоліком для інвесторів. Одна сторона каже, що розкол акцій - це хороший показник купівлі, що сигналізує про те, що ціна акцій компанії зростає, і тому це дуже добре. Це може бути правдою, але, з іншого боку, розкол акцій просто не впливає на фундаментальну вартість акцій і, отже, не дає реальної переваги для інвесторів. Незважаючи на цей факт, інвестиційні бюлетені взяли до уваги часто позитивні настрої навколо розколу акцій. Є цілі публікації, присвячені відстеженню запасів, які розщеплюються та намагаються отримати прибуток від бичачого характеру розщеплень. Критики кажуть, що ця стратегія аж ніяк не перевірена часом і в кращому випадку є дуже успішною.

Факторинг комісій

Історично склалося, що покупка до розколу була хорошою стратегією завдяки комісійним, зваженим кількістю придбаних акцій. Це було вигідно лише тим, що економило гроші на комісіях. Сьогодні це не така перевага, оскільки більшість брокерів пропонують фіксовану плату за комісії, стягуючи ту саму суму за 10 акцій або 1000. Деякі інтернет-брокери мають ліміт 2000 або 5000 акцій за фіксованою ставкою, проте більшість інвесторів не купують стільки акцій відразу.

Суть

Пам’ятайте, що розбиття акцій не впливає на цінність (вимірюється ринковою капіталізацією) компанії. Розкол акцій не повинен бути вирішальним фактором, який спонукає вас купувати акції. Хоча існують деякі психологічні причини, чому компанії поділять свій запас, це не змінює жодної основи бізнесу. Зрештою, незалежно від того, чи є у вас два купюри по 50 доларів або одна купюра в розмірі 100 доларів, у вас є однакова сума в банку.