Ефект Ейнхорн
Ефект Ейнхорна - це різке падіння ціни акцій компанії, що торгується акціями, яке часто відбувається одразу після того, як менеджер хедж-фондів Девід Ейнхорн публічно занижує (ставить проти) акції цієї компанії.
Ефект Ейнхорна може виникнути і у зворотному випадку, коли Ейнхорн не згадує компанію, щодо якої раніше він висловлював ведмежі зауваження. Якщо інвестори сподіваються почути щось негативне від Ейнхорна, а потім цього не зробити, вони часто сприймають це як позитивний знак, і ціна акцій зростає.
Однак позитивні висловлювання Ейнхорн про компанії, як правило, не підштовхують ціни на акції вгору; натомість ефект Ейнхорна в основному стосується акцій, які він скорочує (і робить цю коротку позицію відомою публіці).
Ключові вивезення
- Ефект Ейнхорна - це різке падіння ціни на акції після критики громадськості щодо його практики відміченим інвестором Девідом Ейнхорном.
- Найвідоміший приклад ефекту Ейнхорна - це двозначне падіння відсотків акцій Allied Capital після того, як Ейнхорн розкритикував це на конференції в Соні в 2002 році.
- Останнім часом ефект Ейнхорна втратив частину своєї межі при поганих інвестиційних показниках його фонду.
Розуміння ефекту Ейнхорна
Ейнхорн заснував свій хедж-фонд у 1996 році у віці 27 років зі значними інвестиціями батьків. Він збільшив активи в управлінні з 900 000 до 10 мільярдів доларів протягом наступних 18 років, при середньорічній віддачі майже на 20%. Окрім високої віддачі, його хедж-фонд відомий своїми ретельними дослідженнями та аналізом. Незважаючи на репутацію короткого продавця, хедж-фонд Ейнхорн, як правило, загальний.
Деякі з відомих шортів Ейнхорн включають в себе позику кредитора Allied Capital у 2002 році, який, за його твердженнями, мав обманний облік. Нарешті СЕК підтвердив його правом через п'ять років. Він також славно скоротив Lehman Brothers у 2007 році та сказав інвесторам, що це надмірний привід, що світ дізнався, що це було правдою, коли компанія розпалася в 2008 році. Ейнхорн відомий тим, що робив сміливі та, здавалося б, маловірогідні ставки, які виявляються правильними.
Менш драматичний приклад ефекту Ейнхорна, ніж сценарії союзників і лемана, стався в 2012 році, коли Ейнхорн розкритикував Чіпотля за його можливу практику найму недокументованих робітників та його конкурентну загрозу з боку Бел Бел. Ціни на частку Чипотла знизилися на 7% протягом наступних хвилин після аналізу Ейнхорна.
Ще один приклад того ж року стався з подрібненим гравієм та каменем компанія Martin Marietta Materials після того, як Ейнхорн рекомендував скоротити запас у виступі на конференції з інвестиційних досліджень Ira W. Sohn. Того ж року компанія, що додала харчові добавки Herbalife, відчула ефект Ейнхорна після того, як інвестори припускали, що він скорочує акції на основі запитань, які йому задавали під час заробітку.
Ефект Ейнхорна в останні роки
Ореол Ейнхорна зник в останні роки з поганими інвестиційними показниками. У січні 2019 року CNBC повідомила, що фонд Ейнхорна втратив 34 відсотки за попередній рік.
4 липня 2018 року журнал Wall Street Journal повідомив, що активи Greenlight, що знаходяться в управлінні (AUM), знизилися до 5, 5 мільярдів доларів; для порівняння, АУМ у 2014 році становив понад 12 мільярдів доларів.
2017 рік був ще одним серйозним низьким показником ефективності - його флагманський фонд повернув лише 1, 6%, порівняно з 19, 4% для індексу S&P 500. У своєму щорічному листі акціонерів за 2017 рік Ейнхорн пояснює, що пішло не так. Уривок: "Найбільшими невдахами за рік стали наші короткі позиції у" кошику з бульбашками "... [включаючи] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) та Tesla (+ 46%), коли ми вважаємо, що всі ці акції з'явилися за ціною з невеликою націнкою на помилку вступу в рік, і жоден не виконав добре або не відповідав фундаментальним очікуванням у 2017 році.
З тими виборами, як шорти, не дивно, що його вплив зменшився. Ефект Ейнхорн може повністю згасати, якщо він продовжує втрачати таким шокуючим способом. З іншого боку, як інвестор вартості, він може отримати останній сміх, якщо його аналіз "завищених" акцій виявиться правильним.
Приклад ефекту Ейнхорна
Найвідомішим прикладом ефекту Ейнхорна було падіння цін акцій на 11% Allied Capital, компанії, яка назвала себе фірмою "розвитку бізнесу". Під час свого виступу Ейнхорн доручив Allied Capital використовувати "агресивні методи оцінки", щоб розповсюджувати недооцінені активи, такі як Velocita, телекомунікаційне партнерство AT&T та Cisco, як прибуткових організацій. Він також заперечував проти його схеми "натуральної виплати", за якої він отримував борг або цінні папери у вигляді відсотків або повертав основну суму за своїми позиками. Ця практика мала небезпеку покласти її на гачок у разі невиконання позичальником.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.