10 кращих факторів, що впливають на запаси програмного забезпечення

Якщо ви хочете інвестувати в запаси програмного забезпечення, але не знаєте, як їх оцінити, ви в хорошій компанії. Навіть фірми венчурного капіталу не мають стандартного методу точних оцінок програмних компаній. Програмні компанії можуть мати нетрадиційні бізнес-моделі, непривабливе співвідношення ціни та заробітку та низький прибуток порівняно з бізнесом в інших секторах, але все ще залишається хорошим значенням. То як інвестор оцінює програмну компанію?

Структура програмних фірм

Сьогодні програмні компанії працюють на багатьох різних бізнес-моделях та надають широкий спектр продуктів та послуг. Сюди входять продаж ліцензій на програмне забезпечення, сервісне обслуговування, абонентські послуги та інші служби підтримки. Компанії все частіше звертаються до моделі програмного забезпечення (SaaS), де клієнти ніколи не володіють і не встановлюють програмне забезпечення. Натомість клієнти сплачують абонентську плату за доступ до програмного забезпечення через Інтернет на сервері провайдера.

Інвестори повинні знати, що зміни відбуваються швидко в індустрії програмного забезпечення. Швидкий прогрес технології може дозволити новому учаснику обігнати конкурента протягом кількох тижнів. Традиційні програмні компанії, такі як Microsoft, стикаються з пропозиціями, що стосуються лише Інтернету (наприклад, Google Docs) або безкоштовних замінників з відкритим кодом (наприклад, OpenOffice). Навіть створені програмні компанії, які протягом десятиліть були лідерами галузі - вважають Microsoft, Oracle, Symantec та EMC - мають різні співвідношення ціни та доходу, не застосовуючи стандартного діапазону, що застосовується для оцінки. (Пов'язано: 10 найкращих світових програмних компаній)

Оцінка бізнес-програмного забезпечення

Намагання оцінити програмне забезпечення компанії за допомогою стандартних факторів не дає надійних результатів. Невизначеність прогнозування майбутнього грошового потоку, а отже, аналіз дисконтованого грошового потоку (DCF) залишається головною проблемою для оцінювання бізнесу програмного забезпечення, оскільки традиційні цифри у фінансовій звітності можуть не мати великої кількості.

Однак є й інші фактори, від яких реально залежать доходи та прибуток від програмного забезпечення. Крім стандартних факторів оцінки, інвестори також повинні враховувати наступні, топ-10, приховані фактори при аналізі чи інвестуванні в програмну індустрію.

№1. Профіль клієнта

Профіль клієнта включає в себе конкретні відомості про клієнта, такі як географічні, демографічні та психографічні характеристики, а також моделі покупки, потреби бізнесу, програмне забезпечення витрачає кошториси та історію покупки. Це може значно вплинути на доходи та прибуток для програмної компанії. Компанія з невеликою кількістю великих клієнтів, які вносять більшу частину доходу, може зосередитися на обслуговуванні клієнтів. Однак така клієнтська база також несе ризик, оскільки втрата лише одного клієнта може суттєво вплинути на прибуток компанії.

З іншого боку - компанії, що отримують невеликі суми доходу від мільйонів клієнтів. Це може включати постачальника хостингу електронної пошти та додатків, наприклад RackSpace, що пропонує такі економічні послуги, як електронна пошта, починаючи з 2, 00 доларів США / поштову скриньку на місяць для кожного з мільйонів клієнтів. Такі компанії можуть додавати клієнтів у групі, але потім намагаються залучати їх та втрачати їх так само швидко.

Великий замовник може двічі подумати про перехід від програмного продукту на суму 1, 2 мільйона доларів до продукту на мільйон доларів. Однак клієнти не соромляться перейти від поштової послуги від $ 2 до $ 4, якщо продукт кращий або товариші переключились. Тому завжди враховуйте профіль клієнта, коли оцінюєте майбутні доходи програмної компанії.

№2. Профілі партнера

Партнер (як постачальник обладнання для пропонованого програмного забезпечення) або залежний джерело (наприклад, рейтинги пошукових систем для інтернет-бізнесу) можуть вплинути на прибуток від програмного забезпечення. Наприклад, деякі версії операційної системи Linux можуть працювати лише на певному апаратному забезпеченні або для ноутбука Google Chromebook Google може знадобитися конкретне обладнання певної компанії.

Будь-які прямі або непрямі конфлікти в бізнес-моделі, інфраструктурі та доходах між двома залежними компаніями можуть сильно вплинути на бізнес. Усвідомлення цих залежностей може допомогти в кращій оцінці ризику для ваших інвестицій.

№3. Життєвий цикл залучення клієнтів

Один важливий показник передбачуваності бізнес-програмного забезпечення полягає в тому, як довго компанія може тримати клієнта зафіксованим для отримання постійних доходів. Визначальними чинниками є витрати замовника на перехід до конкурента, операційні виклики в комутаторі з точки зору залежності від процесів, людей та технологій, нові пропозиції від конкурентів (включаючи безкоштовні пропозиції) та тривалість ліцензійних або контрактних послуг.

Тривалий життєвий цикл взаємодії з високими витратами та проблемами при переході є ідеальним і допомагає інвесторам робити точні прогнози щодо майбутніх надходжень від програмного забезпечення.

№4. Реферальний бізнес та вплив на мережу

Фільм 2010 року «Соціальна мережа» простежив зростання Facebook. Пам'ятний рядок із фільму пояснює:

Користувачі взаємопов'язані, в цьому і полягає вся суть. Діти коледжу в Інтернеті, тому що їхні друзі в Інтернеті, і якщо одне доміно їде, то інші доміно виходять.

Клієнти часто починають користуватися Facebook, WhatsApp, Venmo чи будь-яким іншим додатком, оскільки його друзі використовують його. Користувачі залучають більше користувачів, тоді як вихідці або переселенці до інших додатків забирають користувачів із собою. Цей же принцип стосується великих корпоративних клієнтів. Нове програмне забезпечення для банків може швидко стати домінуючим після отримання лише кількох великих корпоративних клієнтів.

№5. Потенціал масштабованості

Наскільки масштабований програмний продукт компанії? Microsoft - це чудовий приклад компанії, яка стала першопрохідцем та пожинала переваги продажу декількох копій одного і того ж програмного забезпечення на великих масштабах, що призводить до отримання прибутку без додаткових витрат. Компанія з фінансового програмного забезпечення, що продає ринкові дані через щоденні файли кінця дня, може примножувати доходи без додаткових витрат. Як правило, збільшення доходів / продажів від програмного забезпечення призводить до збільшення прибутку за невеликих або без додаткових витрат. Оцінка потенціалу масштабності є важливим параметром в оцінці програмного забезпечення.

№6. Прийняття нових технологій

Традиційна модель продажу програмного забезпечення на компакт-диску та залишає клієнта відповідальним за встановлення, самонавчання та використання - згасає. Новіші програмні компанії є у ​​хмарній, мобільній та соціальній платформах. Вони продають програмне забезпечення як послугу (SaaS) із продовженням плати за підписку замість програмного забезпечення як віджет за одноразовий платіж.

Більш старі компанії, такі як Microsoft, намагаються перейти на хмарну платформу і довести плату за ліцензування системи до нуля (або мінімального мінімуму) для свого традиційного програмного забезпечення для серверної операційної системи. Oracle теж опинився під сканером щодо того, як він буде конкурувати проти подібних хмарних конкурентів, таких як Salesforce.com. Інвесторам слід пильно стежити за відкритістю компанії до адаптації до нових тенденцій бізнесу.

№7. Нове розширення бізнес-домену

Протягом багатьох років Microsoft продовжувала зосереджуватись на настільних та портативних комп'ютерах, навіть коли клієнти стікалися до мобільних пристроїв. Коли Microsoft нарешті запропонувала мобільні пристрої, які працювали на операційній системі Windows Phone, вона отримала чітке повідомлення про те, щоб зробити себе сумісним з потребами світу, що змінюється. Клієнт на телефоні Windows може призвести до збільшення пошукового трафіку Bing, що, в свою чергу, може забезпечити додатковий прибуток від реклами від Microsoft.

Придбання SAP програмного забезпечення HANA було аналогічним розширенням. HANA розширила хмарний портфель SAP, надаючи високошвидкісну базу даних, яка дозволяє клієнтам зберігати, аналізувати та отримувати доступ до інформації, фактично не покладаючись на традиційні дискові сховища. Гнучкість та зростання нових товарних сфер можуть принести значні прибутки програмним компаніям.

№8. Унікальність та цінність бренду

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome та різні мобільні операційні системи існують, але Windows продовжує залишатися домінуючою операційною системою. Оцінка того, наскільки цінність бренду та унікальність пропонованих програмних продуктів та послуг може дати розуміння майбутнього бізнесу та пов'язаного з цим доходу.

№9. Вищий менеджмент

Стабільність, рушійні орієнтири щодо майбутніх напрямків, прийняття рішень та стратегія майбутніх інвестицій - це одна з основних компетенцій, яку слід шукати у вищому управлінні програмною фірмою. Symantec звільнив свого генерального директора Стіва Беннетта, а вартість акцій склала 10 відсотків. Такі зміни не тільки впливають на ціни акцій, але й впливають на імідж бізнесу, що згодом може вплинути на доходи.

№10. Видимість та передбачуваність

Будь-який інвестор шукає чітких оцінок щодо майбутніх доходів, те ж саме стосується і програмних компаній. Інвеститорам слід додатково шукати наступне, щоб оцінити майбутні доходи:

• Чи компанія має патенти на технологію для захисту від конкуренції?
• Які загальні тенденції в галузі? Наприклад, прогнозується, що ринок медичного програмного забезпечення розшириться в найближчі 5 років, але вступ численних нових конкурентів може розділити частку ринку.
• Які плани на майбутнє компанії? Якщо компанія сидить на горі грошових коштів, чи буде вона використовувати її для розширення бізнесу або повернення акціонерів?

Суть

Оцінка будь-якого бізнесу є складним завданням, але оцінка компанії, яка займається програмним забезпеченням, є особливим завданням. На додаток до стандартних фінансових цифр, інвестори повинні розглянути ще ряд інших факторів, таких як база клієнтів, бізнес-модель, масштабованість та видимість, перш ніж інвестувати в програмну компанію.