Ризик кривої виходу
Ризик кривої дохідності - це ризик виникнення несприятливих змін ринкових процентних ставок, пов'язаних з інвестуванням у інструмент з фіксованим доходом. Коли дохідність на ринку зміниться, це вплине на ціну інструменту з фіксованим доходом. Коли ринкові процентні ставки або дохідність зростають, ціна облігації знизиться, і навпаки.
Розуміння ризику кривої виходу
Інвестори приділяють пильну увагу кривій прибутковості, оскільки вона вказує, куди спрямовуються короткострокові процентні ставки та економічне зростання в майбутньому. Крива прибутковості є графічною ілюстрацією взаємозв'язку між процентними ставками та дохідністю облігацій різного строку погашення, починаючи від тримісячних казначейських векселів до 30-річних казначейських облігацій. На графіку зображено вісь y із зображенням процентних ставок, а вісь x показує зростаючу тривалість часу. Оскільки короткострокові облігації зазвичай мають нижчу прибутковість, ніж довгострокові облігації, крива нахиляється вгору знизу вліво вправо. Це нормальна або позитивна крива врожайності. Процентні ставки та ціни на облігації мають зворотну залежність, при якій ціни знижуються при зростанні процентних ставок, і навпаки. Отже, коли зміни процентних ставок змінюються, крива прибутковості зміститься, представляючи ризик, відомий як ризик кривої дохідності, до інвестора облігацій.
Ризик кривої прибутковості пов'язаний або із згладжуванням, або з посиленням кривої прибутковості, що є наслідком зміни дохідності серед порівнянних облігацій з різними строками погашення. Коли крива прибутковості зміститься, ціна облігації, яку спочатку цінували на основі початкової кривої прибутковості, зміниться в ціні.
Крива виходу плоскостопості
Коли збігаються процентні ставки, крива прибутковості згладжується. Крива дохідності, що згладжується, визначається як звуження розподілу прибутковості між довгостроковими та короткостроковими процентними ставками. Коли це станеться, ціна облігації зміниться відповідно. Якщо облігація - це короткострокова облігація з терміном погашення через три роки, а трирічна дохідність зменшується, ціна цієї облігації зростатиме.
Давайте розглянемо приклад плоскогубця. Скажімо, прибутковість казначейства за дворічною банкнотою та 30-річною облігацією становить 1, 1% та 3, 6% відповідно. Якщо дохідність за облігацією падає до 0, 9%, а прибутковість за облігацією зменшується до 3, 2%, дохідність за довгостроковим активом має значно більший спад, ніж прибутковість за короткостроковою казначейством. Це зменшило б прибутковість з 250 базових пунктів до 230 базових пунктів.
Згладжування кривої прибутковості може вказувати на слабкість економіки, оскільки це сигналізує про те, що інфляція та процентні ставки очікуються на певному рівні. Ринки очікують невеликого економічного зростання, а бажання банків надавати кредити слабке.
Поглиблення кривої виходу
Якщо крива прибутковості посилюється, це означає, що розкид між довгостроковими та короткостроковими процентними ставками збільшується. Іншими словами, дохідність за довгостроковими облігаціями зростає швидше, ніж дохідність за короткостроковими облігаціями, або дохідність за короткостроковими облігаціями падає у міру зростання доходності довгострокових облігацій. Тому ціни на довгострокові облігації зменшаться відносно короткострокових облігацій.
Крива, що збільшується, зазвичай вказує на посилення економічної активності та зростання інфляційних очікувань, а отже, на підвищення процентних ставок. Коли крива прибутковості крута, банки мають можливість позичати гроші за нижчими процентними ставками та позичати за більш високими процентними ставками. Приклад кривої дохідності, що збільшується, можна побачити у дворічній примітці з 1, 5% дохідністю та 20-річній облігації з 3, 5% дохідністю. Якщо через місяць обидві доходи казначейства зростуть до 1, 55% та 3, 65% відповідно, спред збільшується до 210 базових пунктів, з 200 базових пунктів.
Перевернута крива виходу
У рідкісних випадках дохідність за короткостроковими облігаціями перевищує дохідність за довгостроковими облігаціями. Коли це відбувається, крива стає перевернутою. Перевернута крива прибутковості вказує на те, що зараз інвестори будуть терпіти низькі ставки, якщо вони вважають, що ставки згодом знизяться ще нижче. Отже, інвестори очікують зниження інфляції та процентних ставок у майбутньому.
Торгівля ризиком кривої дохідності
Будь-який інвестор, що володіє цінними паперами з процентною ставкою, піддається ризику кривої дохідності. Щоб захиститись від цього ризику, інвестори можуть будувати портфелі, розраховуючи, що якщо процентні ставки зміниться, їхні портфелі будуть реагувати певним чином. Оскільки зміни кривої прибутковості базуються на преміях за ризик облігацій та очікуванні майбутніх процентних ставок, інвестор, який здатний передбачити зрушення кривої прибутковості, зможе отримати вигоду від відповідних змін цін на облігації.
Крім того, короткострокові інвестори можуть скористатися зрушенням кривої прибутковості, придбавши будь-яку з двох біржових товарів - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) та iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.