Як я обчислюю дисконтну ставку з часом, використовуючи Excel?
Облікова ставка - це процентна ставка, яка використовується при обчисленні чистої теперішньої вартості (NPV) чогось. NPV є основною складовою корпоративного бюджетування і є всеосяжним способом підрахунку, чи запропонований проект додасть вартість чи ні.
У цій статті, коли ми дивимось ставку дисконтування, ми вирішимо для ставки такої, що NPV дорівнює нулю. Це дозволяє нам визначити внутрішню норму прибутку проекту або активу.
Визначена ставка знижок
Спочатку розглянемо кожен крок NPV по порядку. Формула така:
NPV = ∑ {Грошовий потік після оподаткування / (1 + r) ^ t} - початкові інвестиції
Розрізавши, грошовий потік кожного періоду після оподаткування в момент часу t дисконтується за деякою ставкою, показаною як r . Сума всіх цих дисконтованих грошових потоків потім компенсується первісною інвестицією, яка дорівнює поточній NPV. Будь-яка NPV, що перевищує 0 доларів, - це проект з доданою вартістю, і в процесі прийняття рішень серед конкуруючих проектів найвищий показник NPV повинен пройти довгий шлях до вибору.
NPV, IRR та ставка дисконтування - це всі пов'язані поняття. З NPV ви знаєте суму та терміни руху грошових потоків, а також знаєте середньозважену вартість капіталу (WACC), яка позначається як r при вирішенні для NPV. З IRR ви знаєте ті самі деталі, і ви можете вирішити для NPV, виражений у відсотковій віддачі.
Головне питання - яка ставка дисконтування, яка встановлює IRR до нуля? Це та сама швидкість, яка призведе до нульового показника NPV. Як ви побачите нижче, якщо ставка дисконтування дорівнює IRR, то NPV дорівнює нулю. Або кажучи інакше, якщо вартість капіталу дорівнює поверненню капіталу, тоді проект вийде з ладу і матиме NPV 0.
Розрахунок ставки дисконтування в Excel
У програмі Excel можна визначити ставку дисконтування кількома способами:
- Ви можете знайти IRR і використовувати його як ставку дисконтування, що призводить до того, що NPV дорівнює нулю.
- Ви можете використовувати аналіз What-If - вбудований калькулятор в Excel, щоб визначити ставку дисконтування, що дорівнює нулю.
Для ілюстрації першого методу ми візьмемо наш приклад NPV / IRR. Використовуючи гіпотетичні витрати, нашу безризикову ставку WACC та очікувані грошові потоки після оподаткування, ми обчислили NPV в розмірі 472 169 дол. США з IRR 57%. (Примітка. Якщо таблицю важко читати, клацніть правою кнопкою миші та натисніть "Перегляд" для збільшення зображення.)
Оскільки ми вже визначили ставку дисконтування як WACC, яка викликає IRR рівним 0, ми можемо просто взяти обчислений IRR і поставити його замість WACC, щоб побачити NPV у розмірі 0. Ця заміна показана нижче:
Давайте тепер розглянемо другий метод, використовуючи калькулятор What-If Excel. Це передбачає, що ми не розраховували IRR у 57%, як ми це робили вище, і не маємо поняття, що таке правильна облікова ставка.
Щоб перейти до вирішувача "Що-якщо", перейдіть на вкладку "Дані" -> "Що-якщо" Меню аналізу -> Пошук мети. Тоді просто підключіть числа, і Excel вирішить правильне значення. Якщо натиснути "ОК", Excel перерахує WACC до рівня дисконтування, що становить NPV нульовий (57%).