Додаткові параметри та параметри продажу

У світі купівлі та продажу опціонів на акції вибирають, яка стратегія найкраща при розгляді торгівлі. Якщо інвестор є бичачим, вона може купити дзвінок або продати пут, тоді як якщо вона ведмежа, вона може купити пут або продати дзвінок. Існує багато причин для вибору кожної з різних стратегій, але часто говорять про те, що "варіанти продаються". У цій статті буде роз'яснено, чому варіанти, як правило, надають перевагу продавцю опціонів, як зрозуміти ймовірність успіху у продажу опціону та які ризики супроводжують варіанти продажу.

Внутрішня цінність, зовнішня цінність і тета

Варіанти продажу - це позитивна тета-торгівля. Позитивна тета означає, що значення часу в запасах буде танути на вашу користь. Варіант складається з внутрішньої та зовнішньої цінності. Власне значення покладається на рух акцій і діє майже як власний капітал. Якщо варіант глибший у грошах (ІТМ), він має більш внутрішнє значення. Якщо варіант переміститься з грошей (ОТМ), зовнішня вартість зростатиме. Зовнішнє значення також відоме як значення часу.

Під час опціонної операції покупець розраховує, що акція рухатиметься в одному напрямку та сподівається отримати прибуток від цього. Однак ця особа платить як внутрішню, так і зовнішню цінність і повинна складати зовнішнє значення, щоб отримати прибуток. Оскільки тета є негативною, покупець опціону може втратити гроші, якщо запас залишається нерухомим або, можливо, ще більше засмучує, якщо запас рухається повільно в правильному напрямку, але рух компенсується тимчасовим занепадом. Час занепаду працює добре на користь продавця опціону, оскільки він не лише трохи затухає кожного робочого дня, але також працює у вихідні та святкові дні. Це неквапливий виробник грошей для терплячих інвесторів. (Про пов’язане читання див. У статті : Важливість значення часу в торгівлі опціонами .)

Ризики та винагороди

Очевидно, що перебування ціни на акції в тому ж районі або його переміщення на вашу користь буде важливою частиною вашого успіху як продавця опціону, але звернення уваги на неявні зміни в нестабільності також має важливе значення для вашого успіху. Прихована мінливість, також відома як vega, рухається вгору і вниз залежно від пропозиції та пропозиції опціонних контрактів. Приплив купівлі опціону призведе до того, щоб збільшити премію за контрактом, щоб заманювати продавців опціонів, щоб взяти протилежну сторону кожної торгівлі. Vega є частиною зовнішньої цінності і може швидко завищити або знизити премію.

Малюнок 1: Графік нестабільності нестабільності

Джерело: ProphetCharts

Продавець опціону може брати участь у контракті, а потім зазнати зростання попиту на контракти, що, в свою чергу, завищує ціну премії і може спричинити збитки, навіть якщо акція не змінилася. Фіг. 1 є прикладом графіка непрямої нестабільності та показує, як вега може надуватися та здуватися в різний час. У більшості випадків на одній акції інфляція відбуватиметься в очікуванні оголошення про прибутки. Моніторинг, що має на увазі мінливість, надає опціональному продавцеві переваги, продаючи, коли він високий, оскільки він, ймовірно, повернеться до середнього.

У той же час, занепад часу буде працювати і на користь продавця. Важливо пам’ятати, чим ближче ціна страйку до ціни акцій, тим більш чутливим буде варіант до змін мається на увазі мінливості. Таким чином, чим далі гроші чи глибше укладений контракт, тим менш чутливим він буде до змін, пов'язаних з мінливістю.

Ймовірність успіху

Опціонні покупці використовують дельту контракту, щоб визначити, наскільки опціонний контракт збільшиться у вартості, якщо базовий запас рухатиметься на користь контракту. Однак продавці опціонів використовують дельту для визначення ймовірності успіху. Дельта 1, 0 означає, що опція, швидше за все, рухатиметься долар за долар з базовим запасом, тоді як дельта 0, 50 означає, що опціон переміститься на 50 центів за долар з базовим запасом. Оптовий продавець скаже, що дельта 1, 0 означає, що ви маєте 100% ймовірність, що опція буде принаймні 1 відсоток грошей до закінчення терміну дії, а дельта .50 має 50% шансів, що опція складе 1 відсоток грошей до закінчення терміну дії . Чим далі коштує варіант, тим більша ймовірність успіху при продажу опціону без загрози присвоєння, якщо буде виконано контракт.

Малюнок 2: Вірогідність порівняння терміну дії та дельти

Джерело: Thinkorswim

У якийсь момент продавці опціонів повинні визначити, наскільки важлива ймовірність успіху порівняно з тим, яку суму премії вони збираються отримати від продажу опціону. На малюнку 2 показані ціни на ставку та пропозицію для деяких опціональних контрактів. Зауважте, чим нижча дельта, яка супроводжує страйкові ціни, тим нижча виплата премій. Це означає, що край має бути визначений. Наприклад, приклад на рисунку 2 також включає різну ймовірність закінчення терміну дії калькулятора. Використовуються різні калькулятори, крім дельти, але цей конкретний калькулятор заснований на передбачуваній нестабільності і може дати інвесторам дуже потрібну перевагу. Однак використання фундаментальної оцінки або технічного аналізу також може допомогти продавцям опціонів. (Докладніше дивіться у розділі: Поширення нейтральних параметрів гамма-дельти .)

Найгірші сценарії

Багато інвесторів відмовляються продавати варіанти, бо бояться найгірших сценаріїв. Ймовірність виникнення подібних подій може бути дуже малою, але все ж важливо знати, що вони існують. По-перше, продаж опціону виклику несе теоретичний ризик підняття акцій на Місяць. Незважаючи на те, що це може бути малоймовірним, немає захисту від перевертання, щоб зупинити втрати, якщо запас збільшиться вище. Тому продавці дзвінків повинні визначити момент, коли вони вирішать викупити опціонний контракт, якщо акції з'їжджаються, або вони можуть реалізувати будь-яку кількість стратегій розширення опціонів на кілька ніг, спрямованих на захист від втрат.

Однак продажі ставлять, в основному, еквівалент критого дзвінка. Продаючи пут, пам’ятайте, ризик пов'язаний із падінням акцій, але акція може досягти лише нуля, і ви зможете зберегти премію як притіх. Це те саме, що володіти прихованим викликом - акція може опуститися до нуля, і ви втратите всі гроші на складі, залишившись лише премія за виклик. Подібно до продажу дзвінків, продажі ставок можна захистити, визначивши ціну, за якою ви можете обрати викуп, якщо акція впаде або хеджує позицію за допомогою опціону на багато ноги.

Суть

Варіанти продажу можуть не мати такого ж хвилювання, як варіанти купівлі, і це, швидше за все, не буде стратегією "домашнього запуску". Насправді це більше схоже на попадання синглів за синглом. Пам'ятайте лише, що достатньо синглів все одно обійде вас по базах, і оцінка буде такою ж. (Докладніше читайте: Коли продається опція пут і коли продається опція виклику "> Порівняйте інвестиційні рахунки Ім'я постачальника Опис Розкриття інформації рекламодавця × Пропозиції, що з'являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію.