Спред з регульованою опцією (OAS)

Що таке розширення з урахуванням опцій (OAS)?

Спред, скоригований під опціони (OAS) - це вимірювання коефіцієнта спредності рівня фіксованого доходу та безризикової норми прибутку, яка коригується з урахуванням вбудованого варіанту. Як правило, аналітик використовує дохідність казначейських цінних паперів для безризикової ставки. Спред додається до ціни цінних паперів з фіксованим доходом, щоб зробити безризикову ціну облігації такою самою, як облігація.

1:20

Що таке розширення з урахуванням опцій?

Розуміння розширення, орієнтованого на опції (OAS)

Спред, орієнтований на опції, допомагає інвесторам порівнювати грошові потоки цінних паперів з фіксованим доходом до референтних ставок, а також оцінює вбудовані опції проти загальної нестабільності ринку. Окремо проаналізувавши цінні папери на облігацію та вбудований варіант, аналітики можуть визначити, чи варто інвестування доцільно за ціною. Метод OAS є більш точним, ніж просто порівняння прибутковості облігації з терміном погашення до базового показника.

Варіанти та нестабільність

Дохідність до погашення облігацій (YTM) - це дохідність за базовим цінним паперам, яка може бути казначейським цінним паперам з аналогічним терміном погашення плюс премія або розширюватися вище безризикової ставки для компенсації інвесторам додаткового ризику.

Аналіз ускладнюється, коли облігація має вбудовані варіанти. Це опціони виклику, які дають емітенту право викупити облігацію до погашення за попередньо встановленою ціною, а також розміщують опції, що дозволяють власнику продати облігацію компанії в певні дати. OAS коригує спред, щоб врахувати потенційні зміни грошових потоків.

OAS враховує два типи нестабільності, що стикаються з інвестиціями з фіксованим доходом із вбудованими опціонами: зміна процентних ставок, що впливають на всі облігації, та ризик передоплати. Недолік цього підходу полягає в тому, що оцінки базуються на історичних даних, але використовуються в перспективній моделі. Наприклад, попередня оплата, як правило, оцінюється з історичних даних і не враховує економічних зрушень або інших змін, які можуть статися в майбутньому.

OAS не слід плутати з Z-спред. Спред Z - це постійний спред, який робить ціну облігації рівною теперішній вартості його грошового потоку вздовж кожної точки вздовж кривої казначейства. Однак він не включає значення вбудованих опцій, що може мати великий вплив на теперішнє значення.

Іпотечні цінні папери

ОАС особливо корисний при оцінці іпотечних цінних паперів. У цьому сенсі ризик передоплати - це ризик того, що власник майна може повернути вартість іпотеки до настання її. Цей ризик зростає із зниженням процентних ставок. Більш велика ОАС передбачає більший прибуток для більших ризиків.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Визначення спред номінальної прибутковості Номінальний спред прибутковості - це різниця між цінними паперами Казначейства та не-казначейською версією цього ж цінного папера. більше Статичний спред Статичний спред - це постійний спред прибутковості вище кривої спотової ставки казначейства, який прирівнюється до ціни облігації до теперішньої вартості її грошових потоків. докладніше Розуміння облігацій Облігація - це інвестиція з фіксованим доходом, при якій інвестор позичає гроші суб’єкту господарювання (корпоративному чи урядовому), яке позичає кошти протягом визначеного періоду часу за фіксованою процентною ставкою. докладніше Що таке ризик передплати? Ризик передоплати - це ризик, пов'язаний з ранньою позаплановою віддачею основної суми основної суми цінного папера. більше Спред нульової нестабільності (З-спред) Елемент нульової нестабільності - це постійний спред, який зробить ціну цінного папера рівним теперішній вартості його грошових потоків. докладніше Чому розповсюджується питання у фінансах, під націленням зазвичай розуміється різниця між двома цінами (ставка та пропозиція) цінного папера або активу, або між двома аналогічними активами. більше Посилання партнерів