Коефіцієнт ціни до прибутку - коефіцієнт P / E
Коефіцієнт ціни до прибутку (співвідношення P / E) - це відношення оцінки компанії, яке вимірює її поточну ціну акцій відносно прибутку на одну акцію (EPS). Співвідношення ціни і заробітку також іноді називають кратною ціною або кратною прибутком.
P / E співвідношення використовуються інвесторами та аналітиками для визначення відносної вартості акцій компанії у порівнянні яблук-яблук. Він також може бути використаний для порівняння компанії з її власними історичними записами або для порівняння сукупних ринків один проти одного або з часом.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт ціни і прибутку (коефіцієнт P / E) пов'язує ціну акцій компанії з прибутком на акцію.
- Високе співвідношення P / E може означати, що акції компанії завищені, або ж інвестори очікують високих темпів зростання в майбутньому.
- Компанії, які не мають заробітку або втрачають гроші, не мають коефіцієнта P / E, оскільки в знаменнику немає що поставити.
- На практиці використовуються два види співвідношення P / E - прямий і зворотний P / E.
Формула та розрахунок співвідношення P / E
Аналіз та інвестори переглядають співвідношення P / E компанії, коли вони визначають, чи точно ціна акцій відображає прогнозований прибуток на акцію. Формула та розрахунок, використані для цього процесу, випливають.
P / E Коефіцієнт = Ринкова вартість на акцію Заробітки на акцію \ текст {P / E Коефіцієнт} = \ frac {\ текст {Ринкова вартість на акцію}} {\ текст {Дохід на акцію}} Коефіцієнт P / E = Прибуток на акціюМаркет вартість на акцію
Щоб визначити значення P / E, потрібно просто розділити поточну ціну акцій на прибуток на акцію (EPS). Поточну ціну акцій (P) можна зрозуміти, підключивши символ біржової торгівлі акцій на будь-який веб-сайт з фінансів, і хоча ця конкретна цінність відображає те, що інвестори зараз повинні платити за акції, EPS є дещо неяскравішою цифрою.
EPS буває двох основних різновидів. Перший - це показник, перелічений у розділі основ більшості фінансових сайтів; з позначенням "P / E (TTM)", де "TTM" - це абревіатура на Уолл-стріт для "відсталих 12 місяців". Цей номер сигналізує про результати діяльності компанії за останні 12 місяців. Другий тип EPS знаходиться у випуску прибутку компанії, який часто дає керівництво EPS. Це найкраще здогадана компанія здогадка про те, що вона очікує заробити в майбутньому.
Іноді аналітики зацікавлені в довгострокових тенденціях оцінювання і розглядають заходи P / E 10 або P / E 30, які в середньому відповідають за останні 10 або 30 років відповідно. Ці заходи часто застосовуються при спробі оцінити загальну вартість фондового індексу, наприклад, S&P 500, оскільки ці довгострокові заходи можуть компенсувати зміни в бізнес-циклі. Співвідношення P / E у S&P 500 коливалося від низьких приблизно від 6x (у 1949 р.) До 120x (у 2009 р.). Довгостроковий середній показник P / E для S&P 500 становить близько 15 разів, це означає, що акції, що складають індекс, колективно отримують премію в 15 разів більше, ніж їх середньозважений заробіток.
Вперед ціна до прибутку
Ці два типи показників EPS розподіляють на найпоширеніші типи співвідношень P / E: прямий P / E і кінцевий P / E. Третя та менш поширена варіація використовує суму останніх двох фактичних кварталів та оцінки наступних двох кварталів.
Прямий (або провідний) П / Е використовує майбутні вказівки щодо прибутку, а не зворотні показники. Іноді його називають "орієнтовна ціна до заробітку", цей прогнозний показник корисний для порівняння поточного прибутку з майбутнім доходом і допомагає надати більш чітке уявлення про те, як виглядатиме прибуток - без змін та інших коригувань бухгалтерського обліку.
Однак існують притаманні проблеми з прямим показником P / E, а саме - компанії можуть занижувати прибуток, щоб перемогти оцінку P / E, коли буде оголошено про прибутки наступного кварталу. Інші компанії можуть завищувати кошторис і пізніше коригувати його, переходячи до наступного оголошення про прибутки. Крім того, зовнішні аналітики можуть також надавати оцінки, які можуть відрізнятися від оцінок компанії, створюючи плутанину.
Зниження ціни до прибутку
Останній P / E спирається на минулі показники, діливши поточну ціну акцій на загальний прибуток EPS за останні 12 місяців. Це найпопулярніший показник P / E, оскільки він є найбільш об'єктивним - якщо припустити, що компанія точно повідомила про прибутки. Деякі інвестори вважають за краще дивитися на останній показник прибутку, оскільки вони не довіряють оцінці прибутку іншої особи. Але останній P / E також має свою частку недоліків, а саме - минула робота компанії не сигналізує про майбутню поведінку.
Таким чином, інвестори повинні вкладати гроші, виходячи з майбутніх прибутків, а не минулого. Факт, що кількість EPS залишається постійним, а ціни на акції коливаються, також є проблемою. Якщо велика подія компанії призведе до того, що ціна акцій буде значно вищою або нижчою, кінцевий P / E буде менш відображати ці зміни.
Співвідношення P / E змінюватиметься в міру зміни ціни акцій компанії, оскільки прибуток випускається лише щоквартально, тоді як торгують акціями день у день. Як результат, деякі інвестори віддають перевагу передовій P / E. Якщо співвідношення П / Е вперед є нижчим, ніж кінцеве співвідношення Р / Е, це означає, що аналітики очікують, що прибуток зросте; якщо прямий показник P / E вищий за поточне співвідношення P / E, аналітики очікують зниження прибутку.
Оцінка від P / E
Співвідношення ціна / прибуток або P / E є одним з найбільш широко використовуваних інструментів аналізу акцій, які використовуються інвесторами та аналітиками для визначення вартості акцій. На додаток до показу, чи є завищена або занижена ціна акцій компанії, P / E може виявити, як оцінка акцій порівнюється зі своєю галузевою групою або еталоном, як індекс S&P 500.
По суті, співвідношення ціни і заробітку вказує на суму долара, яку інвестор може розраховувати інвестувати в компанію, щоб отримати один долар від заробітку цієї компанії. Ось чому P / E іноді називають ціною, кратною, оскільки це показує, скільки інвесторів готові платити за долар заробітку. Якщо компанія в даний час торгувала P / E кратною 20x, тлумачення полягає в тому, що інвестор готовий платити 20 доларів за 1 долар поточного прибутку.
Коефіцієнт P / E допомагає інвесторам визначити ринкову вартість акцій порівняно з прибутком компанії. Коротше кажучи, співвідношення P / E показує, що ринок готовий заплатити сьогодні за акцію, виходячи з її минулого або майбутнього прибутку. Високий P / E може означати, що ціна акцій є високою щодо заробітку та, можливо, завищеною. І навпаки, низький показник P / E може вказувати на те, що поточна ціна акцій є низькою щодо прибутку.
Приклад співвідношення P / E
Як історичний приклад, давайте обчислимо співвідношення P / E для Walmart Stores Inc. (WMT) станом на 14 листопада 2017 року, коли ціна акцій компанії закрилася на рівні 91, 09 дол. Прибуток компанії за фінансовий рік, що закінчився 31 січня 2017 року, становив 13, 64 мільярда доларів США, а кількість випущених акцій - 3, 1 мільярда. Його EPS можна обчислити як 13, 64 млрд. Дол. / 3, 1 млрд. = 4, 40 дол.
Таким чином, співвідношення P / E Walmart становить 91, 09 $ / 4, 40 = 20, 70x.
Очікування інвесторів
Взагалі, високий показник P / E говорить про те, що інвестори очікують більш високого зростання прибутку в майбутньому порівняно з компаніями з нижчим рівнем доходу. Низький показник P / E може вказувати або на те, що компанія в даний час може бути заниженою, або що вона робить винятково добре відносно своїх попередніх тенденцій. Якщо компанія не має прибутків або оприбутковує збитки, в обох випадках P / E буде виражатися як "N / A". Хоча можна розрахувати від'ємний P / E, це не є загальною умовою.
Співвідношення ціни і заробітку також може розглядатися як засіб стандартизації вартості одного долара заробітку на всьому фондовому ринку. Теоретично, беручи медіану співвідношення P / E протягом декількох років, можна було б сформулювати щось із стандартизованого співвідношення P / E, яке потім можна розглядати як орієнтир і використовувати для визначення того, чи варто запас чи ні купівля.
P / E проти прибутків
Зворотне співвідношення P / E - це прибуток (який можна вважати співвідношенням E / P). Таким чином, прибуток прибутків визначається як EPS, поділений на ціну акцій, виражену у відсотках.
Якщо акція A торгується на рівні 10 доларів, а її EPS за минулий рік становила 50 центів (TTM), вона має P / E 20 (тобто 10 $ / 50 копійок) і прибутковість 5% (50 центів / $ 10 ). Якщо акція B торгується на рівні 20 доларів, а її EPS (TTM) склав 2 долари, вона має P / E 10 (тобто 20 $ / 2 долари) і прибуток 10% (2 долари / 20 доларів).
Показники прибутку як показник оцінки інвестицій не настільки широко використовуються, як його взаємне співвідношення P / E в оцінці запасів. Прибутковість прибутку може бути корисною, коли турбуєсь про норму рентабельності інвестицій. Однак для інвесторів в акціонерний капітал одержання періодичних інвестиційних доходів може бути вторинним у порівнянні з ростом вартості їхніх інвестицій з часом. Ось чому інвестори можуть звертатися до інвестиційних показників на основі вартості, таких як коефіцієнт P / E частіше, ніж прибуток при здійсненні інвестицій в акції.
Прибутковість прибутку також корисна при формуванні показника, коли компанія має нульовий або негативний прибуток. Оскільки такий випадок є поширеним серед високотехнологічних компаній, компаній з високим ростом або стартапів, EPS буде негативним, створюючи невизначене співвідношення P / E (іноді позначається як N / A). Однак, якщо компанія має негативний прибуток, вона створюватиме негативний прибуток, який можна інтерпретувати та використовувати для порівняння.
P / E та коефіцієнт PEG
Коефіцієнт AP / E, навіть один, розрахований з використанням прогнозної оцінки прибутку, не завжди говорить про те, підходить чи ні P / E для прогнозованих темпів зростання компанії. Отже, для вирішення цього обмеження інвестори звертаються до іншого співвідношення, яке називається коефіцієнтом PEG.
Варіація співвідношення П / Е вперед - це співвідношення ціни до прибутку до зростання або PEG. Співвідношення PEG вимірює взаємозв'язок між співвідношенням ціна / прибуток та зростанням заробітку, щоб забезпечити інвесторам більш повну історію, ніж P / E самостійно. Іншими словами, коефіцієнт PEG дозволяє інвесторам підрахувати, завищується чи занижена ціна акцій, аналізуючи як сьогоднішній прибуток, так і очікуваний темп зростання компанії в майбутньому. Коефіцієнт PEG обчислюється як відносне співвідношення ціни до прибутку компанії (P / E), поділене на темп зростання його прибутку за визначений період часу. Коефіцієнт PEG використовується для визначення вартості акцій на основі зворотного прибутку, враховуючи при цьому зростання майбутнього прибутку компанії, і вважається таким, що забезпечує більш повну картину, ніж коефіцієнт P / E. Наприклад, низьке співвідношення P / E може припустити, що запас занижений, і тому його слід купувати - але факторинг темпів зростання компанії, щоб отримати коефіцієнт PEG, може розповісти іншу історію. Коефіцієнти PEG можна назвати "задніми", якщо використовувати історичні темпи зростання або "вперед", якщо використовувати прогнозовані темпи зростання.
Хоча темпи зростання заробітку можуть змінюватись в різних секторах, акції з PEG менше 1 зазвичай вважаються заниженими, оскільки його ціна вважається низькою порівняно з очікуваним зростанням прибутку компанії. PEG, що перевищує 1, може вважатися завищеним, оскільки це може означати, що ціна акцій є занадто високою порівняно з очікуваним зростанням прибутку компанії.
Абсолютний проти відносного Р / Е
Аналітики також можуть розрізняти абсолютний коефіцієнт P / E та відносне співвідношення P / E у своєму аналізі.
Абсолютний Р / Е
Чисельником цього співвідношення зазвичай є поточна ціна акцій, а знаменником може бути кінцевий EPS (TTM), передбачуваний EPS на наступні 12 місяців (вперед P / E) або суміш кінцевого EPS останніх двох кварталів і вперед P / E на наступні два квартали. Розрізняючи абсолютний P / E від відносного P / E, важливо пам'ятати, що абсолютний P / E являє собою P / E поточного періоду часу. Наприклад, якщо ціна акцій сьогодні становить 100 доларів, а прибуток TTM становить 2 долари за акцію, P / E становить 50 (100 доларів / $ 2).
Відносна Р / Е
Відносна P / E порівнює поточний абсолютний P / E з еталоном або діапазоном минулого P / Es за відповідний часовий період, наприклад за останні 10 років. Відносний P / E показує, яка частка або відсоток минулого P / Es досягнутого поточного P / E. Відносна P / E зазвичай порівнює поточне значення P / E з найвищим значенням діапазону, але інвестори можуть також порівняти поточний P / E з нижньою стороною діапазону, вимірюючи, наскільки близький поточний P / E до рівня історичний низький.
Відносна P / E матиме значення нижче 100%, якщо поточний P / E нижчий за минуле (будь то минуле високе чи низьке). Якщо відносний показник P / E становить 100% або більше, це говорить інвесторам, що поточний P / E досяг або перевищив минуле значення.
Обмеження використання співвідношення P / E
Як і будь-який інший фундаментальний посібник, призначений для інформування інвесторів про те, чи варто купувати акції чи ні, співвідношення ціна / прибуток має кілька важливих обмежень, які важливо враховувати, оскільки інвесторів часто можна вважати, що існує один єдиний показник, який дасть повне уявлення про інвестиційне рішення, що практично ніколи не буває. Компанії, які не приносять прибутку, а отже, і не мають прибутку - або негативного прибутку на акцію, постають перед проблемою, коли справа доходить до обчислення їх Р / Е. Думки різняться, як з цим боротися. Деякі кажуть, що існує негативний P / E, інші призначають P / E 0, тоді як більшість просто кажуть, що P / E не існує (недоступно - N / A) або не тлумачиться, поки компанія не стане прибутковою для цілей порівняння
Одне основне обмеження використання коефіцієнтів P / E виникає при порівнянні співвідношень P / E різних компаній. Оцінки та темпи зростання компаній часто можуть сильно відрізнятися між секторами через різні способи заробітку компаній та різні терміни, протягом яких компанії заробляють ці гроші.
Таким чином, слід використовувати P / E лише як порівняльний інструмент при розгляді компаній того ж сектору, оскільки подібне порівняння є єдиним видом, який дасть продуктивне розуміння. Порівняння співвідношення P / E телекомунікаційної компанії та енергетичної компанії, наприклад, може призвести до того, що можна зрозуміти, що це однозначно найкраща інвестиція, але це не є надійним припущенням.
Інші P / E розгляду
Коефіцієнт P / E для окремої компанії набагато важливіше, якщо приймати їх разом із коефіцієнтами P / E інших компаній у тому ж секторі. Наприклад, енергетична компанія може мати високе співвідношення P / E, але це може відображати тенденцію в секторі, а не лише в межах однієї компанії. Наприклад, високе співвідношення P / E для окремої компанії було б менше причин для занепокоєння, коли весь сектор має високі співвідношення P / E.
Крім того, оскільки борг компанії може впливати як на ціни акцій, так і на прибуток компанії, важелі можуть також перекручувати коефіцієнти P / E. Наприклад, припустимо, що існують дві подібні компанії, які відрізняються насамперед кількістю боргу, який вони беруть на себе. Той, хто має більше боргу, швидше за все, матиме нижче значення P / E, ніж той, у якого менше боргу. Однак, якщо бізнес хороший, той, хто має більше боргів, може бачити більший прибуток через ризики, які він взяв на себе.
Ще одне важливе обмеження співвідношення ціни і заробітку - це те, що лежить у формулі для розрахунку самого Р / Е. Точні та неупереджені представлення коефіцієнтів P / E покладаються на точні дані щодо ринкової вартості акцій та точних оцінок прибутків на акцію. Хоча ринок визначає цінність акцій і, як таку, що інформація доступна з найрізноманітніших надійних джерел, це менше, ніж для заробітку, про який часто повідомляють самі компанії і, таким чином, легше маніпулювати. Оскільки прибуток є важливим вкладом у розрахунок Р / Е, коригування їх може вплинути і на Р / Е.
(Для пов'язаного читання див. Розуміння співвідношення P / E та EPS проти прибутку)
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.