Стратегії сезону квартальних доходів

Сезон прибутку - один з найбільш очікуваних моментів для фінансового року. Він стосується місяців, коли випускаються квартальні звіти - як правило, у січні, квітні, липні та жовтні. І з ажіотажем сезону приходять очікування аналітиків.

Аналітики використовують моделі прогнозування, настанови та інші основи для того, щоб придумати оцінку прибутку на акцію (EPS). Ринок використовує ці оцінки для визначення ефективності роботи компанії при звільненні заробітку.

На краще або на гірше, компанії судять за їх здатністю перемогти очікування ринку - усі очі дивляться на те, чи компанії "вражають їх кількість". Іншими словами, їх судять про те, чи вдасться вони відповідати оцінкам консенсусу аналітиків з Уолл-стріт. Знання важливості цих оцінок може допомогти інвесторам управляти за рахунок квартальних результатів прибутку.

Але майте на увазі, це оцінки, тому вони ніколи не можуть бути послідовними від одного аналітика до іншого. Це тому, що один аналітик може використовувати різні показники для створення своїх оцінок порівняно з іншими. Тож, хоча ваші інвестиційні рішення не слід занадто сильно зважувати на те, чи відповідають компанії, пропускають чи б'ють прогнози, варто стежити за тим, як їхні показники заробітку складаються з квартальними підрахунками.

Читайте далі, щоб дізнатися кілька порад щодо виживання, коли ви пробираєтесь через очікування та оцінки аналітиків під час сезону заробітку.

Слідкуйте за цими оцінками

Здатність компанії досягати оцінок прибутку важлива для ціни акцій. Якщо компанія перевищує очікування, її зазвичай нагороджують стрибком ціни на її акції. Якщо компанія не виправдає очікувань, або навіть якщо вона просто відповідає очікуванням, ціна акцій може побороти.

Оцінка заробітку означає щось про загальне благополуччя акцій. Компанія, яка регулярно перевищує очікування квартал за кварталом, ймовірно, робить щось правильно. Розглянемо ефективність роботи Cisco Systems у 90-х роках. Протягом 43 кварталів поспіль плеєр інтернет-обладнання перемагав очікування на Уолл-стріт щодо підвищення заробітку. Весь час ціна його акцій спостерігалася величезним зростанням між 1990 і 2000 роками. Як правило, компанії з передбачуваним прибутком легше оцінити і часто краще інвестувати. (Для докладнішого ознайомлення див. Прогнози заробітку: Підручник та керівництво щодо заробітку: чи може це передбачити майбутнє? )

І навпаки, компанія, яка постійно не вистачає оцінок протягом кількох кварталів поспіль, ймовірно, має проблеми. Один із прикладів - Lucent Technologies. У період з 2000 по 2001 рік технологічний гігант неодноразово пропускав оцінку заробітку - у багатьох випадках з великою маржею. Виявилося, що Лусент не зміг впоратися зі скороченням продажів, зростанням запасів, роздутими витратами готівки та іншими неприємностями, які за два роки свою частку акцій зменшили від 80 до 75 центів. Як свідчить цей приклад, за невтішними новинами про прибутки часто супроводжується більше розчарувань у прибутку.

Не відпочивайте легко з оцінками

Будьте обережні, ставлячись до оцінок аналітиків з Уолл-стріт як до всеосяжної і в кінці міри для оцінки запасів. Хоча розумно дивитися на оцінки, також важливо не приділяти їм більшої поваги, ніж вони заслуговують. Як ми говорили вище, це просто оцінки і їх слід сприймати як такі.

Більше того, правда полягає в тому, що заробіток жахливо передбачити. Підрахунки заробітку брокерських підприємств в деяких випадках можуть бути трохи більше, ніж освічені здогадки. Адже самі компанії часто не в змозі точно прогнозувати своє майбутнє. Чому спостерігачі на Уолл-стріт повинні бути більш обізнаними?

Тільки тому, що компанія не вистачає оцінок, це не означає, що вона не може мати великі перспективи зростання. З іншого боку, компанія, яка перевищує очікування, все ще може зіткнутися з труднощами в рості.

Перш ніж надто хвилюватися, коли компанії вдається виправдати чи перемогти очікування, майте на увазі, що компанії доклали великих зусиль, щоб переконатися, що їх кількість націлена. Те, що інвестори часто забувають, - це те, що компанії іноді "управляють" заробітком, щоб досягти очікування аналітиків. (Щоб прочитати більше, див. Загальні підказки щодо маніпуляції з фінансовою звітністю та провідні компанії, які готують книги .

Наприклад, компанія може спробувати збільшити прибуток, записуючи дохід у поточному кварталі, затримуючи визнання пов'язаних з цим витрат на майбутній квартал. Або це може відповідати щоквартальним оцінкам, продаючи продукцію за нижчою ціною в кінці кварталу. Проблема полягає в тому, що керований заробіток такого роду не обов'язково відображає реальні тенденції ефективності. Інвестори повинні спробувати визначити подібні хитрощі, оцінюючи, як щоквартальні цифри співпадають з оцінками.

Подивіться далі консенсусу

Визнаючи недоліки оцінок консенсусу, ви можете використовувати їх на вашу користь під час сезону звітності про прибутки.

Оцінки консенсусу - це сума всіх доступних оцінок, поділених на кількість оцінок. Отже, коли ви читаєте у фінансовій пресі, що компанія повинна заробляти 4 центи на акцію, ця цифра є просто середнім показником, взятим з ряду індивідуальних прогнозів. Два різних аналітики можуть побачити, що компанія заробляє 2 центи на акцію та 6 центів за акцію відповідно.

Консенсус може не відображати те, що найкращі аналітики думають про перспективи компанії. Кілька аналітиків схильні робити надзвичайно точні прогнози заробітку, тоді як інші можуть пропустити їх на милю. Тому інвесторам розумно з’ясувати, які аналітики мають найкращі результати, і використовувати їх прогнози замість консенсусу.

Коли серед аналітиків буде багато розбіжностей, прогнози щодо компанії будуть широко розповсюджуватися навколо середньої оцінки консенсусу. У таких випадках акція може бути вигідною угодою на основі найбільш оптимістичної оцінки, але не на основі консенсусу. Інвестори можуть отримати прибуток, якщо аналітик, який має оцінку вище середнього, виявиться цільовим.

Зважаючи на обмежену точність консенсусу, коливання вартості акцій, які супроводжують прибуток, який бив або пропускає оцінки, можуть бути невиправданими. Насправді падіння ціни на акції, що виникає внаслідок коротких цифр, може створити можливість придбання. Крім того, кращі результати, ніж очікували, не обов'язково є і хорошими новинами, і можуть запропонувати хороший шанс отримати прибуток.

Погляд за межі продажу

Хоча деякі інвестори продають відразу, якщо компанія пропускає, напевно, більш доцільно придивитись уважно, чому вона пропустила ціль. Чи збільшує прибуток компанія щоквартально? Якщо ні, а аналітики знижують свої очікування щодо того, скільки компанія може заробити, ціна акцій, швидше за все, впаде. З іншого боку, можливо, промах компанії є скоріше функцією оцінки, ніж її корпоративним результатом. Кмітливі інвестори не розслабляються легко з оцінками; вони виглядають за консенсусними числами. (Для додаткового читання див. Статтю, як сила мас керує ринком та технічний аналіз, що вказує на ринкову психологію .)

Суть

Аналітики докладають великих зусиль, щоб придумати свої оцінки заробітку, використовуючи ряд різних інструментів, включаючи керівництво керівництвом, минулу результативність та чистий дохід. Але це кошториси, і їх слід приймати як такі - не всебічні та кінцеві всі ваші інвестиційні рішення через різні фактори, які можуть впливати на результати діяльності компанії та її акції.