Як рентабельність власного капіталу може допомогти виявити прибуткові акції

Вкладення коштів у компанії, які отримують прибуток ефективніше своїх конкурентів, можуть бути дуже вигідними для портфелів. Рентабельність власного капіталу (ROE) може допомогти інвесторам розрізнити компанії, які створюють прибуток, і ті, хто є прибутком. З іншого боку, ROE може не обов'язково розповісти всю історію про компанію, і її потрібно обережно використовувати.

Що таке рентабельність власного капіталу?

Вимірюючи прибуток, який компанія може отримати від активів, ROE пропонує оцінку ефективності отримання прибутку. ROE допомагає інвесторам визначити, чи є компанія стрункою, прибутковою машиною чи неефективним оператором.

Фірми, які добре справляються з доїнням прибутку від своєї діяльності, як правило, мають конкурентну перевагу - особливість, яка, як правило, перетворюється на вищі прибутки для інвесторів. Взаємозв'язок між прибутком компанії та прибутковістю інвестора робить ROE особливо цінним показником для вивчення.

Щоб знайти компанії з конкурентною перевагою, інвестори можуть використовувати середньорічні показники П’ятиріччя ROE компаній у межах однієї галузі.

Ключові вивезення

• Рентабельність власного капіталу (ROE) обчислюється шляхом ділення чистого доходу компанії на власний капітал акціонерів, тим самим, досягаючи міри, наскільки ефективно підприємство отримує прибуток.
• ROE може бути спотворена різними факторами, такими як компанія, яка займається великим списанням, або встановлює програму викупу акцій.
• Іншим недоліком використання ROE для оцінки запасів є те, що він не враховує нематеріальних активів компанії - таких як інтелектуальна власність та визнання торгової марки - з розрахунку.
• Хоча ROE може допомогти інвесторам визначити потенційно прибутковий запас, він має свої недоліки і не є єдиним показником, який інвестор повинен переглянути при оцінці акцій.

Розрахунок ROE

Коефіцієнт ROE компанії розраховується шляхом ділення чистого доходу компанії на власний капітал або балансову вартість. Формула така:

Рентабельність власного капіталу = Чистий дохідДоліковий капітал акціонерів \ textit {Рентабельність власного капіталу =} \ dfrac {\ textit {Чистий дохід}} {\ textit {Акціонерний капітал}} Прибутковість власного капіталу = Власний капіталНітний дохід

Ви можете знайти чистий прибуток у звіті про прибутки та збитки, але ви також можете взяти суму заробітку за останні чотири чверті. Тим часом власний капітал акціонерів знаходиться на балансі і є просто різницею між загальними активами та загальними зобов'язаннями. Власний капітал акціонерів представляє ті матеріальні активи, які були вироблені бізнесом. Як чистий дохід, так і власний капітал повинні охоплювати один і той же період часу.

Як слід тлумачити ROE?

ROE пропонує корисний сигнал про фінансовий успіх, оскільки може вказувати на те, чи отримує компанія прибуток, не вкладаючи у свій капітал новий власний капітал. Постійно зростаючий ROE - це натяк на те, що керівництво дає акціонерам більше за свої гроші, що представлено власним капіталом. Простіше кажучи, ROE вказує на те, наскільки добре управління використовує капітал інвесторів.

Виявляється, однак, що компанія не може вирощувати прибуток швидше, ніж поточна ROE, не збираючи додаткові грошові кошти. Тобто фірма, яка зараз має 15% ROE, не може збільшувати свій прибуток швидше, ніж 15% щорічно, не позичаючи коштів або продаючи більше акцій. Однак збір коштів приходить до витрат. Обслуговування додаткових скорочень заборгованості чистого доходу, а продаж більшої кількості акцій скорочує прибуток на одну акцію (EPS) за рахунок збільшення загальної кількості випущених акцій.

Таким чином ROE фактично є обмеженням швидкості зростання фірми, саме тому менеджери грошей розраховують на це, щоб оцінити потенціал зростання. Насправді, багато хто визначає 15% як мінімально прийнятну рентабельність при оцінці кандидатів на інвестиції.

ROE недосконалий

ROE не є абсолютним показником вартості інвестицій. Зрештою, коефіцієнт набуває великого поштовху, коли значення власного капіталу акціонерів, знаменника, знижується.

Якщо, наприклад, компанія здійснює велику списання, зменшення доходу (чисельник ROE) відбувається лише в той рік, коли стягуються витрати. Таким чином, таке списання в наступні роки значно зменшує капітал акціонерів (знаменник), спричиняючи загальний приріст рентабельності інвестицій, не покращуючи операцій компанії.

Маючи аналогічний ефект, як і списання, викуп акцій також зазвичай зменшує власний капітал пропорційно набагато більше, ніж вони зменшують прибуток. Як результат, викуп також дає штучний приріст ROE.

Інвесторам, які шукають прибутковий запас, слід також переглянути інші ключові показники, такі як рентабельність вкладеного капіталу (ROIC), прибуток на акцію (EPS) та рентабельність загальних активів (ROTA).

Більше того, висока рентабельність не говорить про те, чи є у компанії надмірна заборгованість і збирає більше своїх коштів за рахунок позик, а не випуску акцій. Пам'ятайте, власний капітал акціонерів - це активи за вирахуванням зобов'язань, які представляють зобов'язання фірми, включаючи її довгострокову та короткострокову заборгованість. Отже, чим більше борг у компанії, тим менше власного капіталу. І чим менше власний капітал має компанія, тим вищим буде коефіцієнт ROE.

Приклад ROE

Припустимо, що дві фірми мають однакову суму активів (1000 доларів США) і той самий чистий дохід (120 доларів США), але різний рівень заборгованості: фірма A має борг у 500 доларів США і, отже, 500 доларів власного капіталу (1000 доларів США - 500 доларів), тоді як фірма B має 200 доларів боргу та 800 доларів власного капіталу (1000 доларів - 200 доларів). Фірма A показує ROE в розмірі 24% ($ 120 / $ 500), тоді як фірма B, менша заборгованість, показує ROE в розмірі 15% (120 $ / 800 $). Оскільки ROE дорівнює чистому доходу, поділеному на показник власного капіталу, фірма A, фірма з вищим боргом, показує найвищу рентабельність власного капіталу.

Фірма A виглядає так, що має більшу прибутковість, коли вона справді просто має більш вимогливі зобов'язання перед своїми кредиторами. Тому його вища рентабельність може бути просто маскою майбутніх проблем. Для більш прозорого перегляду, який допоможе вам побачити цю маску, переконайтесь, що ви також вивчаєте прибуток компанії від вкладеного капіталу (ROIC), який розкриває ступінь, в якій борг призводить доходність.

ROE та нематеріальні

Ще одна помилка ROE стосується того, як нематеріальні активи виключаються з власного капіталу. Для того, щоб бути консервативними, професія бухгалтерії, як правило, ухиляється від володіння компанією таких речей, як торгові марки, торгові марки та патенти з розрахунків на основі активів та власного капіталу. Як результат, власний капітал часто акціонерів занижується стосовно його вартості, і, у свою чергу, розрахунки з рентабельності інвестицій можуть бути оманливими.

Компанія, що не має інших активів, окрім торговельної марки, є крайнім прикладом ситуації, коли виключення з бухгалтерського обліку нематеріальних цінностей може спотворити ROE. Після коригування нематеріальних цінностей компанія залишиться без активів і, ймовірно, без бази власних акціонерів. ROE, виміряний таким чином, був би астрономічним, але запропонував би мало настанов для інвесторів, які прагнуть оцінити ефективність прибутку.

Суть

Давайте визначимось із цим - жоден єдиний показник не може забезпечити ідеальний інструмент для вивчення основ. Однак, протиставляючи середньорічні рентабельність інвестицій у конкретному галузевому секторі, вони виокремлюють компанії з конкурентною перевагою та сприятливістю для надання вартості акціонерам.

Розгляньте ROE як зручний інструмент для визначення лідерів галузі. Високий показник ROE може сигналізувати про нерозпізнаний потенціал значення, якщо ви знаєте, звідки беруться цифри співвідношення.